它是在财政政策不变的情况下，以一种带有短期债务的简单新凯恩斯主义模型对既定利率路径做出的反应。
新凯恩斯模型的理性预期对高利率在长期内提高通货膨胀有影响。它们还会在短期内加剧通货膨胀。我一直在寻找更好的机制，在这些模型中，提高利率可以在短期内降低通胀，而不像标准的新凯恩斯模型那样增加当代财政紧缩。它探索了一个基于长期债务的模型，这个模型成功了，但有很多缺点。所以我在寻找更好的工作。
这张图表只包含短期债务。我手动生成了漂亮的利率响应。遵循\(i_t=30e^{-1.2t}-29.5e^{-1.3t}-0.05.\)然后我计算通胀和产出对这条利率路径的响应。
令人难以置信的!更高的利率会提高实际利率，降低通胀，并造成一定程度的衰退。一旦通胀真正降低，央行就可以降低利率。价格水平(未显示)几乎呈线性下降，正如我们经常在var中看到的那样。
这听起来是不是很像80年代的标准故事?大幅提高实际利率可以降低通胀，然后美联储可以跟随通胀下降，以较低的利率实现正常化。
这种分析是完全错误的!在这个模型中，短期和长期来看，利率的上升总是会导致通货膨胀的上升。通货膨胀是具有正系数的利率的双向移动平均。通胀在利率长期下降之前下降，从第2年开始。然而，从第0年到第2年的利率上升并不是因为这一时期的实际利率上升。这些较高的实际利率增加了债务的利息成本，在这里构成了通货膨胀的力量。如果央行想要在这种模式下缓解通胀，它会通过立即降低利率来更快地实现这一目标。费雪效应会更快地发挥作用，他也不会对抗债务利息成本上升带来的金融后果。
小心对脉冲和响应函数的简单解释!这很容易理解为，加息会降低通胀并导致衰退，然后央行就可以回归正常。但是这种直觉对于生成这张图的模型来说是完全错误的。
形式\[\{对齐*}开始E_t dx_ {t} &=\σ(i_ {t} - \ pi_ {t}) dt \ \ E_t d \ pi_ {t} &=\离开(ρ\ \ pi_ {t} - \ kappa间{t} \右)dt \ \ dv_ {t} &=(rv_ {t} + i_t - \ pi_ {t} - \波浪号{年代}_ {t}) dt \{对齐*}结束\](参数\ \ k=0.1, \ \σ=0.25,\ρ=0.1,\ r=0.01。我用了很多稳定的价格和不切实际的高\(\rho \)来让图表更好看。
