(彭博社)——债券投资者正聚集在美国国债市场的一个细分市场上，这个细分市场为他们提供了一种保护措施，使他们免受今年残酷暴跌的影响，同时也为一些人仍然预计的经济衰退做好了准备。
贝莱德(BlackRock Inc.)和哥伦比亚针线投资公司(Columbia Threadneedle Investments)等看好1至5年期国债的公司，目前美国国债正面临创纪录的连续第三年下跌，较长期国债的跌幅居首。这些公司尤其受到了经济弹性和政府不断膨胀的借款需求的冲击。
美国国债连续第五周下跌，此前上周五公布的美国就业数据强于预期，提振了人们对美联储(fed)今年将再次加息的预期。10年期和30年期国债收益率达到了2007年以来的最高水平，延续了收益率曲线的大幅再陡化，这是过去一个月突然抛售的关键动力。在过去，这种曲线的变化往往会出现在经济衰退之前。
就业数据可能凸显目前的经济实力，但一些市场观察人士认为，随着美联储在更长时间内维持高利率，这将加大未来的风险。长期债券收益率飙升，给美国的产出增加了不利因素。美国的产出本已受到恢复偿还学生贷款和汽车工人罢工的打击。
Columbia Threadneedle全球利率策略师埃德?侯赛尼(Ed Al-Hussainy)表示:“明年的经济增长极有可能被错误定价。”你可以说，人们过早地为经济衰退做好了准备，但你只能展望未来，今天你看到的利率反映了未来很长一段时间内非常高的实际和名义利率。”
该公司更青睐3年期至5年期美国国债，因为“如果数据走弱，利率将会上涨。”
彭博指数数据显示，截至10月5日，美国国债今年下跌2.2%，去年和2021年分别下跌了前所未有的12.5%和2.3%。在下滑中，长期债券遭受了历史性的损失。
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通胀居高不下，以及为填补不断扩大的赤字而大量供应国债等因素，导致投资者要求较长期债券获得更高收益率，从而推高了一项被称为期限溢价的指标。
尽管各期限债券的收益率都在飙升，但短期债券的涨幅较小。受此影响，两年期国债收益率与10年期国债收益率之差上周五触及去年以来的最低水平。
"我们不想购买30年期公债之类的公债，但收益率曲线的前端确实开始触及更具吸引力的水准，"贝莱德系统性多策略基金投资组合经理Jeffrey Rosenberg周五在彭博电视上表示。
彭博的策略师们怎么说?
“美国的收益率曲线应该会继续变陡，国债发行量的增加可能是几个支持因素之一。在展示这一点时，我们将触及市场分析中更深层次的问题:相关性的局限性。”
——宏观策略师西蒙?怀特
通常关注国库券的投资者也开始看到延长期限的理由，因为美联储的紧缩周期正接近尾声，而长期债券也很脆弱。
太平洋投资管理公司(Pacific Investment management Co.)短期投资组合管理和融资主管杰罗姆?施耐德(Jerome Schneider)表示:“通胀仍有可能保持粘性，在一段时间内高于美联储2%的目标，这都预示着收益率曲线的长期端会有更多的长期溢价。”
"与此同时，我们认为美国国库券价格正接近拐点，利率可能接近峰值，"他表示。
他倾向于延长1- 3年期债券的期限，“特别是在明年经济可能继续放缓的情况下。”
看点什么
?2023 Bloomberg L.P.
